企业信用评级

   

 

企业信用评级内容由两个组成部分。一是行业评价,主要包括企业经营环境分析和行业分析,对行业特点和企业经营环境变化的准确把握是评级的基础。二是企业评价,企业评价要素的选取一般取决于行业整体评价,因而企业评价是一种动态方法,随着企业经营环境的变化而不断调整。
(一)行业评价
1.企业经营环境分析。企业经营环境分析是行业整体评价的主要组成部分。包括社会、人口、政策和技术变化分析、宏观经济趋势分析、行业发展周期分析和影响企业经营的决定性因素分析等。
2.行业风险分析。行业分析是企业信用评级的起点。
1)行业所处的发展阶段。
2)业内竞争状况。
3)行业核心竞争力。
4)行业准入政策
5)行业前景分析
(二)企业评价
1.经营管理水平。
1)管理层素质。
2)经营战略。
3)管理层的价值取向。
5)管理层稳定性。
6)产品结构的合理性。
7)经营效率水平。
8)企业竞争力。
9)主要投资项目。
2.财务指标分析。财务指标能较为客观地反映企业的经营水平和风险水平,因此财务比率分析一直是信用评级的重点。财务指标主要包括现金流量、资产规模和质量、盈利能力、资本结构、经营发展等。
现金流量:侧重于现金流量分析是国内信用评级的一种趋势。
资产规模与质量:资产总额或净资产等指标在一定程度上反映企业的经营实力和市场地位。
盈利能力:盈利水平常常被用于考核企业管理层经营绩效。盈利水平与企业激励制度的紧密结合容易带来一个严重问题:利润数据被歪曲。这种问题在国有企业、乡镇企业或国有控股公司非常普遍。另外,外汇损益、非正常损益及内部交易也在很大程度上歪曲了企业的正常盈利水平。
因而,对盈利水平的分析通常要对利润额进行相关的调整。这类指标主要有: EBIT/净资产;主营业务毛利率;产品、地区销售毛利率。
资本结构:资本结构的考核主要集中在企业债务承受能力(偿债能力)、资产结构组合等方面。企业债务承受能力取决于企业盈利水平、现金生成能力,过度的债务往往潜伏着很大的财务风险。
经营发展:企业增长速度低于国民经济增长速度往往反映企业竞争能力在下降。经营发展指标主要是:主营业务收入增长率;净资产增长率。
3.会计政策分析。会计政策上的差异加大了企业之间财务指标比较的难度。通常,信用评级会充分考虑会计政策对财务报表的影响,并在必要的时候对财务报表的有关项目进行调整。主要包括合并报表依据、折旧原则、收入确认政策、利润留存政策、商誉和无形资产的确认、固定资产价值重估等方面。
4.财务报表质量分析。财务报表质量有两个方面,即财务数据的真实性和可靠性。信用评级考核财务报表的内在质量,主要是评价其企业财务内部控制制度或重点关注其财务风险预警信号。财务风险预警信号主要有:会计调整或年末会计调整;使利润大幅增加的特殊交易;销售增长而异常增加的应收账款;销售增长而增加的存货水平;利润总额与应税利润总额的差异;内部交易;保留意见审计报告。


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